2024-05-08-星期三
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保德信:Q4投資聚焦 掌握「3R」關鍵
【記者柯安聰台北報導】在美國經濟有望軟著陸,通膨明顯放緩、但利率可能維持相對高檔的環境,第4季投資應掌握「3R」關鍵。保德信指出,從整體經濟與政策來看,美國勞工生產力與薪資的調高,帶動零售銷售較2020年疫情前大幅成長33%,強勁的消費動能帶動企業獲利展望可望轉為上修,有利股市第4季的多頭趨勢,考量外部仍有部分變數存在之下,第4季投資主軸宜「股債兼備」,建議趁市場拉回時,可陸續分批布局股債資產,股票以成熟市場、台股、具有利基型的產業,債市建議投資等級債與非投資級債平衡布局。

保德信市場策略團隊主管葉家榮表示,「3R」中的第1個「Rate聚焦關鍵比率」,是第4季全球主要國家的利率走勢,為主導市場的關鍵之一,觀察目前已來到實質利率轉正的市場,包括美國、巴西、俄羅斯、中國等,歐元區也逐步向正數實質利率靠攏,代表目前利率水位較能抵抗物價上揚,反映再升息的空間有限。

再者,葉家榮說明,著眼於受惠服務業復甦動能優於預期,且全球景氣保持韌性,IMF將今年全球經濟成長率調升至3.0%,且經歷過去1年半大幅升息後,消費者物價指數(CPI)已從去年高點連續下滑至3.7%,顯示通膨已逐漸趨緩。

至於「3R」中的第2個「Rebound市場數據回升」,葉家榮指出,根據FactSet最新預估,美國企業盈餘在上半年落底後,呈現「V型」翻轉向上,今年第3、4季的S&P500季度獲利預估,分別可達56.07美元、58.09美元,明顯脫離上半年底部區域。

另外,葉家榮分析,從ISM新訂單-存貨這項企業獲利領先指標也可判斷第4季的景氣走勢,目前ISM價格指數再度回升至相對較高水位,亦即ISM新訂單-存貨在年底前有往上調升的空間,反映企業獲利預期將有機會上調,對於企業營運與股價表現將帶來正面助益。

針對「3R」的最後1個「Right掌握重要趨勢」,葉家榮說明,趨勢浪潮是投資不可逆的重要因素,現今全球最紅的投資話題,即為AI「陡坡式」成長所帶來的黃金10年熱潮,也能幫助成長股表現。根據Precedence Research研調機構預估,相較於相對成熟的半導體產業,2030年全球AI人工智慧產值將達到1.59兆美元、年複合成長率高達38.1%,相較之下,半導體產值的年複合成長率為6.7%,顯見未來10年AI的黃金期正要起飛,相關投資商機湧現。

葉家榮指出,AI的橫空出世,不僅對於科技業帶來重大變革,AI能結合各產業,並加速滲透至日常應用,市場預期在未來的10年,產業發展將透過AI技術取代全球超過1兆美元的傳統電腦市場,同時顛覆各產業的發展進程,包括醫療、科技、消費、交通等領域。

面對第4季的標的選擇,保德信市場策略團隊主管葉家榮建議不妨透過「T.O.P」選股:包括台股優勢(T)、產業機會(O)、核心投組(P),全方位掌握區域型、產業型、資產類別3大投資契機。綜觀第4季的投資布局,股債兼備才能同時掌握雙邊投資契機,股市方面,相對看好成熟市場,尤其具備強勁基本面的美國與外資持續加碼的日本兩大股市,至於新興市場部分則較為分歧,目前相對看好台股表現,由於台股掌握全球半導體、AI人工智慧等關鍵供應鏈,預料資金輪動後將重回AI產業,另外像是醫療生化、全球新供應鏈等,也是值得於第4季逢低布局的長線商機。

PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕指出,隨著訂單築底、獲利成長性回升,將帶動台股GDP於第4季至明年第1季進入高峰,過去經驗,GDP成長有利於大盤指數連動向上,且看好2024年製造業受惠庫存調整結束,第4季電子獲利成長題材將成為布局首選,根據統計,今年電子獲利成長較為顯著族群為半導體、光通訊、電腦及周邊及電子零組件,因此中長線AI與高速運算等題材,都是值得留意的方向。

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔說明,第4季醫療生技產業具有4大投資亮點,如市場存有波動,醫療產業獲利成長相對強勁、新藥研發進展加速,重磅級藥品陸續上市、糖尿病、肥胖症用藥、達文西手術需求增,生技具購併題材,以及受惠長期剛性需求,面對市場震盪時,醫療更具抗跌特性,顯見醫療產業有攻有守的成長與價值兼具特性,在第4季仍持續發揮,且醫療類股包括成長特性的生技、醫療器材,和價值型的製藥、醫療服務,產業多元化帶來龐大商機。

債市方面,葉家榮分析,雖然聯準會近期的「鷹式暫停升息」,讓美債殖利率再度上揚,不過評估年底前聯準會或將再升1碼,逐漸逼近升息循環尾聲,此時非投資等級債的表現機會最佳,若擔心債市殖利率仍可能上升,不妨平衡配置具有防禦特性的投資等級企業債,而新興市場債則須留意美元動向而定。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示,經過去年的修正,美國非投資級債殖利率大幅上揚,目前8%以上殖利率水準高於長期平均,即使短期因政策預期造成市場震盪,然而在高殖利率環境之下可望為資產形成保護作用,也提供適時布局的投資甜蜜點。且根據過去經驗,過去5次聯準會最後一次升息後的1年,美國非投資等級債有平均12%的雙位數成長,對照目前環境,正是提供友善的投資機會。

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈說,回顧美國投資等級債價格走勢,過去30年僅2次價格跌破90元,目前來到89.01的價位,超低價格吸引資金填補1年多以來的大幅流出,統計今年整體固定收益基金累計流入2187億美元,其中美國投資級債流入1389億美元,隨著外部環境已轉向,預期後續資金還有回補的空間。(自立電子報2023/10/5)
   
 
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