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| 野村：7武士將開創日股神牛新紀元 |
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【記者柯安聰台北報導】2024年日本股市持續受到外資青睞，高盛證券最近提出1組與美股「7巨頭」媲美的日本「7武士」（Seven Samurai）概念，有別於美股7巨頭全數集中在科技產業，日本7武士代表日本工業的不同部門和尖端科技產業，凸顯日股在各主要產業皆有卓越表現的企業引領日股本波多頭氣勢，顯示日股衝破4萬點後，日股7武士預告未來將有更大的上漲空間，加上日本通縮改善、政策積極改革，以及今年春鬥加薪幅度估創31年最大，日股續漲力道強勁，野村投信建議投資人可分批進場或定期定額介入，掌握日股未來的上漲行情。
「7武士」包括三菱商事株式會社（Mitsubishi）、「股神」巴菲特青睞並擁有的汽車製造商豐田（Toyota）和速霸陸（Subaru），以及4家半導體行業公司，包括大日本Screen（Screen Holdings）、愛德萬測試（Advantest）、迪斯科（Disco Corp）和東京威力科創（Tokyo Electron），高盛「7武士」主要是根據股票流動性高，在2024年和過去12個月中，均表現良好，並且自2020年以來，沒有出現虧損，從汽車巨頭、綜合商社到半導體新貴，以這些公司為首，日本企業股價的攀升帶動了日經指數的反彈，甚至接近了1989年的歷史高點。「7武士」之名則是來自黑澤明的同名電影，也是為了與帶動美股上漲的「絕地7騎士」作為對應。
野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，2024年美股和日股同步創下歷史新高，但相比之下美股漲勢多由科技七雄所推動，也令不少投資人擔心美股僅靠少數科技股撐場面的走勢不夠健康；反觀日股漲勢相對均勻穩固，股市體質仍然健康。TOPIX指數2024年延續著2023年各個產業齊漲趨勢，此為典型的大多頭行情。此外，日本最大工會同盟日本勞動組合總連合會（Rengo）說，旗下成員要求平均加薪5.85%，為1993年來最多，初步結果預定3/15公布，顯示大幅加薪已是篤定之事，有望為日銀退出負利率政策作法鋪路。
野村基金(愛爾蘭系列)-日本策略價值基金經理團隊指出，日本企業獲利強勁，特別是在提高生產效率和成本控制方面的努力，致使日企盈餘及獲利率雙雙攀升到歷史高點，此外，企業持續進行的結構性改革顯著(加速實施庫藏股、提高股利發放)，推升股東權益報酬率(ROE)、股價淨值比(P/B Ratio)，使得日股仍享有價值重估(Re-Rating)空間，日圓眨值以及日本央行寬鬆貨幣政策的支撐日股牛市，未來日本企業若實現更高的資本效率，其企業獲利估值將可望進一步增長。
在資金方面，自2023年初至2024年3月海內外資金持續流入日股，創2014年以來最快速度，推升日股估值。根據世界銀行的數據，在34年前的上一個高峰時期，日本股市總市值佔全球股市的37%，超過了美國的29%。受惠於日元貶值，當前日本大型和中小型企業獲利處於創新高紀錄。
此外，日股新潮流-半導體部分，野村基金(愛爾蘭系列)-日本策略價值基金經理團隊進一步指出，由於美國對中國實施的技術封鎖，使得中國加大投資半導體產業的力度，因而需要大量半導體設備，使得日本廠商漁翁得利，日本半導體表現強勢，在全球半導體材料市場中，日本企業的市佔率超過5成，隨著AI掀起的投資熱潮，半導體產業已儼然是全球投資人關注的焦點，在全球各國加速投入半導體製造，對生產設備需求將不斷增長，半導體設備相關企業便成了在此波投資熱潮中率先受惠的族群。
根據九州經濟產業局彙整的工業生產動向顯示，2023年日本九州IC產額年增24.0%至1兆1533億日圓，連續第3年呈現正增長，年產額更是自16年來首度衝破1兆日圓大關，也激勵日本半導體相關股的表現強勁、並持續引領日股漲勢，日本智庫九州經濟調查協會預估未來十年將持續創造逾20兆日圓的經濟效益，並繼續助攻日本半導體族群重返榮耀，顯示日本半導體產業因為AI新商機出現，加上日本政府大力鼓勵本地半導體產業投資，使得整個日本半導體產業欣欣向榮，獲利倍增且跳脫傳統價值股的評價模式「企業獲利增幅大於股價增幅」，將持續推升日股再創新高。
在貨幣政策方面，野村建議投資人正面看待終將到來的「日銀貨幣政策正常化」，因為這代表日本正式擺脫長期通縮環境，經濟不再是一潭死水，而經濟環境已改變，則長期以來的超寬鬆政策也不再合適，必須回歸正常化，因此對日本經濟與股市反而是項利多。此外即便日銀退出負利率，但日本利率仍與美國、歐洲的利率水準存在極大差距，因此日圓並無法維持長期升值走勢。
基於上述邏輯，日圓匯價並不存在持續大幅升值動能，只要日圓匯價趨於穩定，對於日本股市短線干擾消失，日股仍會恢復向上走勢不變。野村團隊認為4月以後日銀貨幣政策可能出現調整，屆時若使日股出現短期震盪或回檔，反而是提供投資人一個良好的長線進場加碼時機。（自立電子報2024/3/11）
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