|
|
| 摩根：Q3注意保護主義、聯準會態度 |
 |
|
【記者柯安聰台北報導】進入第3季，摩根投信認為，在全球貿易保護主義築牆、經濟成長放緩，以及美國聯準會轉向鴿派的環境之下，預期市場波動將會逐步攀升，但綜觀全球景氣與經濟表現，在各國央行轉向寬鬆之下，有利於延長這波景氣擴張循環，保持在穩健的軌道上，反映了年底前的風險性資產依舊值得期待，中長期投資人應逐步增加債券配置。
摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰指出，若投資人想搭上第3季投資列車，又希望減緩全球貿易保護主義的衝擊，不妨將多重資產投資策略、高收益債、美國複合收益債等資產納入旗下投組中，中長期逐步增加債券配置，讓手中資產更為穩健，同時又能達到跟漲抗跌的效果。
許長泰認為，歷史經驗顯示，在聯準會首次降息後，主要資產將因經濟動能走向而有所差異，通常在美國ISM製造業指數低於50景氣放緩下，債券在降息後之表現多優於股票；反之若降息後經濟加速成長則股票表現將較為突出。以現階段聯準會及全球主要央行多採寬鬆貨幣及全球景氣放緩下，未來應相對較有利債市表現，股市則宜聚焦主動管理及選股能力，讓投資「顧本」兼「擁抱收益」。
許長泰指出，受到全球貿易戰影響，上半年開始國際機構紛紛調降經濟成長預期，部份美國經濟數據包括資本支出、工業生產、商業信心、耐久財訂單等與企業投資相關的數據，也顯得較為疲軟，反映未來通膨及經濟加速可能性不大。
許長泰表示，自從G20後中美雙方的貿易關係明顯改善，帶給市場樂觀的希望，美股再創高峰，加上美國一系列經濟指標，特別是失業率、消費者信心、薪資成長等與消費相關的表現相對穩健，美國未來衰退風險低。隨著經濟處於不冷不熱的態勢，讓美國聯準會有意唱「鴿」來提振經濟，市場預期今年底前美國降息機率提高。
不過，仍要留意國際市場的地緣政治風險，許長泰分析，除關注英國脫歐展延至10月31日的進度之外，中東地區美伊衝突是否加劇地緣政治風險，進而引發油價震盪亦需留意。此外，在保護主義變數下，投資品新訂單明顯放緩，意味著未來企業資本支出恐進一步下滑，增添實質經濟擴張不確定，且美國總統川普常言詞反覆，並以政治手段處理經濟問題，降低國際社會對於其協議及承諾的信賴感，都可能再造成市場動盪。
另外，美元走勢亦是下半年的觀察指標，影響國際資金動向。許長泰分析，自今年6月以來，美元一反過去1年的強勢表現，開始轉趨弱勢，主要是受到經常帳赤字逐步擴大、政府負債增加的雙赤字影響，不利美元基本面，再者，美國經濟強勁成長與升息帶動的利差優勢，在今年逐步消退，讓美元中長線出現貶值壓力，此一趨勢有助於資金重返新興市場的懷抱。
至於新興市場方面，摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，亞洲、中國與東協是第3季的投資亮點，特別是中國不論股債市，未來仍具投資機會。回顧這波中國股市能從中美貿易戰爭衝擊中逐漸回穩，主要有政策面與資金面的支持，從去年第4季開始，中國人行一連串寬鬆的貨幣政策，包括：定向降準、增加對民營和小為企業貸款，都有助改善市場流動性與金融數據。
林雅慧指出，這次中國政府以穩增長政策來支撐經濟成長，捨棄採用大水漫灌的方式，取而代之的是官方將資金導向有需求的企業與行業，再配合減稅、降費，以及下半年的基礎建設與政府投資加速，均有利提振市場對於中國的投資信心，而且目前看來，刺激政策效果也持續顯現中，支撐整體經濟動能，更讓中國成為今年上半年外資買超第1強的亞洲股市。
再者，林雅慧表示，A股入摩效應持續發酵，帶動中長線國際資金隨著入摩比重逐步增加，也有助於中國強化公司治理規範，扭轉A股的投資風格，長線有助於提升外資機構在中國股市中的資金水位；而中國納入國際債券指數及人行降息降準的預期下，對於債市亦有正面幫助。
不過，有鑑於中美貿易問題目前尚未完全有解，林雅慧建議，投資人亦可將眼光擴大至亞洲收益型股債資產，或是東協市場的投資機會。近5、6年來，廠商陸續將低附加價值的生產線移至越南、印尼，與南亞的印度等國家，帶動生產鏈移轉趨勢持續，配合印尼、菲律賓及越南在人口紅利及中產階級的崛起，均有助提升東協消費力道，進一步挹注東協股市表現。
總體而言，針對第3季的投資機會與風險，林雅慧認為，由於貿易保護主義的不確定因素仍存在，以及全球經濟成長力道不若過去強勁，第3季的投資更應該精選標的、分散布局。以現階段全球央行寬鬆貨幣及景氣放緩下，相對有利高收益債、美元計價新興債等債市表現，投資人也可以適度納入美國複合收益債等資產；股市則建議聚焦主動管理、具選股能力的投資策略，也可透過多重資產策略，一網打盡股債等具有收益的標的，而且各市場投資契機不漏接，當行情震盪時，還能發揮抗震之效。（自立電子報2019/7/16）
|
|
